經濟觀察網 記者 姜鑫 12月17日，北京產權交易所更新了中銀三星人壽保險有限公司（下稱“中銀三星人壽”）24%股權的轉讓信息。

根據交易信息，中國航空集團有限公司（下稱“中航集團”）擬以底價18.15億元的價格轉讓所持中銀三星人壽24%的股權。信息披露結束日期至2025年1月13日。

作為中銀三星人壽的創始股東，中航集團今年兩度出讓中銀三星人壽股權。10月29日，中航集團曾在北京產權交易所掛牌上述股權，彼時參考價格顯示為“面議”，披露起止日期為2024年10月29日至2025年1月29日。

記者發現，在北京產權交易所官網，不少險企股權轉讓項目仍在等待買家。

中航集團清倉持股

中銀三星人壽的前身是中航三星人壽，成立于2005年，由中航集團和韓國三星生命保險株式會社（下稱“三星生命保險”）聯合設立，是首家中韓合資壽險公司。

2015年8月，中航三星人壽進行了增資，中國銀行旗下中銀保險有限公司（下稱“中銀保險”）和三星生命保險分別出資8.5億元、1667萬元認購。增資后，中航三星人壽股權結構變更為：中銀保險持股51%、三星生命保險持股25%、中航集團持股24%。與此同時，中航三星人壽更名為中銀三星人壽。2017年，中銀保險將其持有的中銀三星人壽51%股權轉讓給中銀投資資產管理有限公司（下稱“中銀投資”）。

在中銀三星人壽的董事會成員中，除中航集團和三星生命保險分別派駐兩人和一人外，其余均為中國銀行系。在中銀三星人壽的發展過程中，中國銀行的渠道發揮著重要作用。

中銀三星人壽最新披露的償付能力報告顯示，截至2024年9月末，公司總資產達1141.37億元，實現保險業務收入248.82億元，同比增長31.04%；實現凈利潤5.46億元，同比增長310.72%。就單季度來看，中銀三星人壽第三季度實現凈利潤3.95億元，較去年同期扭虧為盈。2021年至2023年，中銀三星人壽的凈利潤分別為1.34億元、0.08億元以及0.76億元。

在償付能力充足率方面，中銀三星人壽三季度末的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別高達189.66%、263.70%。

股權的變更是否給中銀三星人壽的增資帶來影響成為市場的關注點。2022年，中銀三星人壽曾發布公告稱，由股東中銀投資、三星生命保險和中航集團按當前各自的持股比例提供，增加注冊資本24億元，增資后，公司注冊資本將由24.67億元增至48.67億元，但上述增資并未落地。

2024年8月，北京金融監管局批復中銀三星人壽公開發行不超過18億元的10年期可贖回資本補充債券。9月，中銀三星人壽發行了18億元資本補充債券。

掛牌待轉的保險公司股權

在市場人士看來，中航集團此舉主要是受到央企“限金令”的影響。

2023年6月，國務院國資委印發的《國有企業參股管理暫行辦法》指出，除戰略性持有或培育期的參股股權外，國有企業應當退出5年以上未分紅、長期虧損、非持續經營的低效無效參股股權，退出與國有企業職責定位嚴重不符且不具備競爭優勢、風險較大、經營情況難以掌握的參股投資。

2024年6月，國務院國資委明確要求，從嚴控制增量，各中央企業原則上不得新設、收購、新參股各類金融機構，對服務主業實業效果較小、風險外溢性較大的金融機構原則上不予參股和增持。這一系列規定也被市場稱作“限金令”。

中央財經大學中國精算科技實驗室主任陳輝表示，這一方面和“限金令”有關，另一方面是央企專業化經營的需要，目的是避免金融風險的隱匿和外溢。

而像中銀三星人壽股權掛牌待轉的保險公司并不少。在北京產權交易所網站，記者看到了多個保險公司股權轉讓項目。

比如，國機財務有限責任公司正在掛牌出售國任財產保險股份有限公司（下稱“國任財險”）0.50%的股權，北京市東城區國有資本運營有限公司也曾在今年掛牌出售國任財險4.991%的股權；再如，中化資本有限公司掛牌轉讓江泰保險經紀股份有限公司5.76%的股權，中國大唐集團資本控股有限公司擬轉讓永誠財產保險股份有限公司7.6%的股權；此外，華泰保險集團、北京人壽等公司的股權也曾被國有股東掛牌轉讓。

近年來，出于防范風險的考慮，監管加大了對保險公司股東監管和問責力度，同時采取了強化股權結構監管、資本真實性監管、穿透監管等一系列嚴監管的措施。加之保險行業進入轉型調整期，盈利承壓，市場對于入股保險公司股權的熱度驟減。國有股東退出后，誰將來接盤這些資產？

陳輝表示，過去，這些保險公司更多是帶著“光環”生存，如今股東萌生退意將倒逼保險公司走向市場。短期看，接盤方更多的將是地方政府；長期看，更多還是要依靠行業兼并重組。

對于保險公司自身來說，股東的頻繁變動也給公司的經營管理帶來挑戰。在陳輝看來，首先，保險公司的發展模式、管理模式、經營模式都需要調整，并進行戰略轉型，以適應市場化發展的需要；其次，保險公司的價值、利潤、風險管理體系需要調整，并進行戰術轉變，以適應轉型發展需要；最后，保險公司還要進行組織架構、人員調整，并優化預算考核行動方案，以適應專業化發展的需要。