近日,布魯可集團有限公司(下稱 “布魯可”)更新并再次遞交了招股書,準備在港交所上市。高盛(亞洲)證券、華泰金控為聯席保薦人。
IPO日報注意到,半年前曾遞表卻錯失上市時機的布魯可在今年上半年營收大增,但虧損也在擴大。不過,此時謀求上市的布魯可或許趕上了“谷子經濟”的風口。
半年虧損2.55億元
據悉,布魯可是中國最大的拼搭角色類玩具企業,成立于2014年的上海。
2016年,布魯可開始研發積木玩具;次年推出自有IP百變布魯可及積木玩具;2019年開始研發拼搭角色類玩具;2022年,推出拼搭角色類玩具和自有IP英雄無限。2023年,布魯可從IP版權方取得全球多個國家的授權,得以在海外市場推出拼搭角色類玩具。
根據弗若斯特沙利文數據,布魯可是中國最大、全球領先的拼搭角色類玩具企業,在2023年實現約18億元GMV;是全球增速最快的規模化玩具企業,2023年GMV同比增長超過170%。
全球拼搭角色類玩具市場高度集中,前兩大行業參與者是玩具行業中知名的跨國公司。根據招股書提供的附注,公司A是一家已上市的跨國綜合性娛樂及玩具公司,總部位于日本東京;公司B是一家非上市的跨國玩具公司,總部位于丹麥比倫。
IPO日報曾根據附注提供信息推斷,A、B公司極有可能分別為日本的上市公司萬代與丹麥的非上市公司樂高。萬代主要業務在游戲、玩具、IP制作等,樂高主要業務為積木玩具。如果按此推斷,則2023年,萬代、樂高、布魯可的GMV分別為110億元、100億元、18億元,市場占有率分別為39.5%、35.9%和6.3%。2023年,前兩者市場份額合計約為75.4%。根據2023年GMV計算,布魯可在全球拼搭角色類玩具市場中排名第三。前三大參與者所占市場份額為81.7%。
值得一提的是,全球玩具市場按形態可以分為角色類和非角色類玩具。布魯可次于萬代和樂高的“全球第三”要限定在全球拼搭角色類玩具市場,而非全球玩具市場,也不是全球角色類玩具市場。
截至2024年6月30日,布魯可共有431款在售SKU,面向6至16歲人群的有295款SKU,占據了大多數。其次是面向6歲以下兒童的116款SKU,以及面向16歲以上人群的20款SKU。
布魯可已成功推出2個自有IP,包括兒童益智類的百變布魯可和中國傳統文化主題的英雄無限。另外,公司目前已獲得超過30個知名IP的授權,包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、漫威無限傳奇、漫威小蜘蛛和他的神奇小伙伴們、小黃人、寶可夢、假面騎士、名偵探柯南、初音未來、圣斗士星矢、新世紀福音戰士、凱蒂貓和芝麻街等。
2021年-2023年,布魯可實現營業收入3.3億元、3.26億元、8.77億元,2021年至2023年的年均復合增長率為63%。同期布魯可實現毛利潤1.23億元、1.23億元、4.15億元,2021年至2023年的年均復合增長率為83.4%。布魯可的毛利率實現了連年增長,報告期內分別為37.4%、37.9%、47.3%。
但是,布魯可上述時期利潤情況沒有收入這么亮眼。2021年-2023年,布魯可利潤分別為-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元,經調整利潤分別為-3.56億元、-2.25億元、7288萬元,實現扭虧為盈。
根據最新申報稿,布魯可2024年上半年營收為10.46億元,比上年同期營收3.1億元增長237%;毛利為5.54億元,比上年同期的毛利1.36億元增長307%;期內虧損為2.55億元,上年同期的期內虧損為2.03億元,進一步擴大。
不過,布魯可2024年上半年經調整凈利為2.92億元,狀況喜人,上年同期的經調整凈虧損為1111萬元。
“谷子經濟”風口和“奧特曼危機”
在本次向港交所主板遞交上市申請之前,布魯可曾于今年5月遞表,但未能順利上市。
拖延半年后,布魯可手握大把IP,如今恰逢“谷子經濟”爆火,受到的投資者關注不可謂不多。
谷子經濟中的“谷子”是“goods”的音譯,指的是各種與二次元文化相關的周邊商品,例如徽章、海報、卡片、掛件、手辦、娃娃等。“谷子經濟”是指圍繞二次元IP(知識產權)周邊商品形成的一種消費文化和經濟形態,主要面向年輕消費群體。
根據灼識咨詢,預計2026年二次元周邊衍生產業市場規模1600億元,其中商品授權占到1300億元。艾瑞數據顯示,2016年至2023年,中國二次元產業規模從189億元增長至2219億元,復合增速為42%,其中周邊及衍生市場為1024億元;預計到2029年,二次元產業規模將增長至5900億元,復合增速為18%。
從打造自有IP并獲得巨大影響的中國IP玩具廠商泡泡瑪特來看,其剛過去的第三季度營收同比增長120%-125%。其中,中國港澳臺及海外營收同比增長達到了440%—445%。在今年半年報中,泡泡瑪特還首次披露了各大區域業績及收入占比,四大區域(東南亞、東亞及中國港澳臺、北美、歐澳及其他市場)均呈現三位數增速。
目前,布魯可的大部分收入均來源于基于奧特曼、變形金剛以及英雄無限三個IP的產品。2023年及2024年上半年,布魯可來源于奧特曼IP的產品銷售收入占公司總收入的比重分別達到了63.5%、57.4%,比重有所降低。但僅今年上半年,奧特曼IP便為布魯可貢獻了6億元收入。
資料顯示,布魯可的奧特曼IP的中國授權在2027年到期,距今不足3年;在亞洲的九個國家授權在2025年到期,距今不足1年。布魯可表示,IP矩陣中現有IP的受歡迎程度可能會降低,可能無法成功獲取、開發或商業化新的IP,可能無法以有利條款獲得、維持或續約IP授權。
相比泡泡瑪特上市前一年自主開發產品占比達82.1%的狀況,布魯可則對單個授權IP的依賴超過57%。隨著布魯可上市的拖延,留給布魯可發展出能夠代替奧特曼IP收入的IP或產品的時間更少了,留給二級市場投資者的懷疑卻更多了,布魯可能乘“谷子經濟”風口起飛嗎?