經濟觀察網 記者 胡艷明 “今年是理財行業發展名副其實的‘大年’，最新規模突破30萬億元。”在12月21日舉辦的“中國財富管理50人論壇2024年會”上，工銀理財總裁高向陽表示。

在當天的論壇上，來自招銀理財、工銀理財、華夏理財等資產管理機構的高管共議銀行理財行業轉型趨勢。

招銀理財總裁鐘文岳表示，當前銀行理財行業30萬億元的資金中，有95%沉淀在R1和R2風險級別的低風險理財產品中，體現了客戶群體強烈的低風險偏好。

面對國內市場結構性“資產荒”問題，高向陽表示，這種市場環境將不可避免地倒逼理財行業迎來資管新規后的“二次轉型”，這是理財行業共同面對的新課題。

理財“大年”

2018年，資管新規正式發布，銀行理財開啟全面凈值化轉型。高向陽表示，過去六年來，作為凈值化轉型下新興的資管機構，理財行業不斷在資管生態和客戶需求中尋求新定位，在起步和轉型階段也不可避免經歷了一些困難和挑戰，尤其是直面了市場波動、凈值波動甚至階段性“客戶贖回潮”。但在監管部門的關心支持下，銀行理財依靠“苦練內功”和“戰略轉型”，深入落實資管新規精神，迎來了市場規模加速增長、競爭格局全面重塑的高質量發展新紀元。

2022年下半年以來，受理財贖回沖擊余波、居民風險偏好較低、季節性效應等多重因素影響，銀行理財規模增長面臨較大壓力。

2024年以來，銀行理財市場回暖。銀行業理財登記托管中心發布《中國銀行業理財市場半年報告（2024年上）》顯示，截至2024年6月末，銀行理財市場存續規模28.52萬億元，較年初增長6.43%，同比增長12.55%。

高向陽表示，隨著今年統一監管、分級分類等政策的持續推進，行業良性競爭生態得到進一步夯實，應對市場波動的韌性得到顯著提升。今年以來，工銀理財的管理規模凈增加近4000億元，在國有大行理財子中率先突破2萬億元。

國信證券銀行團隊的研報指出，今年11月銀行理財規模回升，產品存量規模為29.8萬億元。銀行存款收益下行，同時理財公司加大旺季營銷，促使理財行業資產規模出現顯著增長。

國信證券銀行團隊判斷，2025年銀行理財規模有望繼續保持增長，預計增長至32萬億元—33萬億元。和公募不同，目前理財公司90%以上產品的投資者來自零售客戶和企業客戶，相關業務增長確定性強于機構業務。

低利率時代如何轉型

值得注意的是，今年上半年，銀行理財中低風險的固定收益類產品在所有理財產品中的比例較年初有所上升，混合類產品和權益類產品的占比有所收縮。

鐘文岳認為，銀行理財面臨非標資產收益率下降、手工補息取消、同業存款利率受限等現狀，此前高收益、低波動的商業模式受到了巨大的挑戰，這迫使銀行理財必須轉型。

資管新規強調銀行理財要實現凈值化轉型。高向陽認為，在當前“低利率、低利差、資產荒、高波動”的大環境下，10年國債收益率已接近1.7%的歷史低位，理財行業資產收益與負債成本之間的匹配難度越來越大。在“凈值化”下，市場波動容易直接引發產品凈值波動，滿足客戶低波穩健投資需求面臨較大的難度和挑戰。

未來銀行理財如何轉型？在產品方面，鐘文岳認為，銀行理財公司要把產品線努力向上延伸，此前堆積在R1、R2風險理財產品中的資金要向R3、R4、R5風險級別的理財產品延伸，其中三五年之內將以R3風險的理財產品為重點。

對于投資的“不可能三角”（同時滿足低波動、高收益和高流動性三個目標）問題，華夏理財董事長苑志宏認為，銀行理財是投資方案的提供者，要為客戶提供更好的流動性、更好的安全性、同時具有更高收益的產品。在日常工作中，可以把“不可能三角”作為工作的目標，思考在解決方案里面，是不是能夠更加有效地提升安全性、流動性和收益率。

苑志宏表示，華夏理財將繼續提升權益投資能力，投資產品的主攻方向是被動管理的指數型權益產品。2023年6月份，華夏理財在業內首發“天工系列”被動指數型產品，下一步將繼續豐富產品的類型。

高向陽表示：“工銀理財也在做經營策略和投資決策上的調整，公司剛剛召開了年度策略會和投委會。我認為，破題的關鍵還是要通過能力提升和策略豐富打造理財公司差異化核心競爭優勢。”

高向陽表示，具體措施包括三個方面：一是進一步強化核心投研能力建設；二是進一步強化流動性風險應對能力建設；三是進一步強化產品和營銷能力建設。