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A股能穩中有升嗎?|請回答,2025

牛鈺2025-01-02 18:29

經濟觀察網 記者 牛鈺 2024年,在經濟逐步復蘇、政策利好暖風下,A股先抑后揚,從年初2700點的歷史低位反彈至3300點附近。

2024年三季度末開啟的“9·24行情”,讓沉寂了許久的A股成為輿論爆點,“牛市”成了線上線下投資者的談資,股民排隊開戶、券商交易軟件宕機、銀轉證卡頓、日成交量屢創新高等罕見情況,時隔多年再次出現。

2025年的A股能穩中有升嗎?答案是可以給予較為樂觀的預期。

“穩”指A股大概率不會出現持續大幅下跌的情況。在頂層設計的要求和政策推動下,A股更可能“穩”住腳跟。“升”是基于當前經歷過大幅反彈行情后繼續上漲,這需要政策、基本面、資金面、市場生態等多種因素共同支持,實現的難度會更大。

較為樂觀的預期建立在2024年A股反彈體現出的諸多變化。一方面是預期改善流動性增強,自“9·24”行情開始以來,滬深兩市連續65個交易日成交額超萬億元,成交活躍度達到了歷史新高點,表示市場情緒已顯著回暖;另一方面是資本市場生態持續改善,“嚴進寬出”的監管導向、“重視分紅回報”“鼓勵并購重組”“加強市值管理”等引導政策持續提升上市公司的質量和投資價值。此外,頂層設計對于資本市場的關注度持續提高,多次針對“資本市場高質量發展”發聲,更明確新的一年要“穩住股市”。

上述變化將持續影響2025年A股的走勢,是A股市場向穩、向好的重要支點。

多家機構對2025年A股延續震蕩上行趨勢持樂觀態度。中信證券判斷,國內的信用周期、宏觀價格、A股盈利都將迎來上行周期的新起點;中金公司認為,投資者風險偏好有望整體好于2024年,結構性機會將進一步增多;在海通證券看來,居民及長線機構配置力量將推動資金面改善,增量政策落地將推動宏微觀基本面改善,A股延續上行趨勢;招商證券認為,隨著新一輪寬貨幣加寬財政的政策“組合拳”推進,在低基數和盈利周期的作用下,預計A股盈利震蕩修復。

瑞銀證券分析師孟磊認為,A股市場的估值有望在2025年上行,需要五大催化劑:一是盈利增長復蘇,無風險利率下降;二是更明確的財政支持;三是強勁的個人投資者凈流入;四是“耐心資本”入市;五是全球投資者回歸。

綜上,可以展望A股在2025年將出現的向好信號:上市公司的盈利能力和估值修復;并購重組將更加活躍,推動一批上市公司“做大做強”成為可觀的投資標的;IPO(首次公開發行)市場將逐步復蘇,有助于恢復股市融資功能,更好地促進投融資協調平衡;市場投資風格將更趨理性,短期炒作暴漲暴跌的現象減少;資本市場雙向開放將持續深化,“耐心資本”(一級市場的私募股權基金和二級市場的養老金、保險資金、企業年金)等長期資金加速入市,外資持續流入,這都將持續提升資本市場的吸引力、競爭力和內在穩定性。

不過,股市向來風云變化難以預測走勢,還需冷靜看待預期。“9·24行情”或許難以復刻。

股市作為經濟的晴雨表,經濟基本面的明確改善是其實現“穩中有升”的重要基石。2025年,“更加積極”的財政政策和“適度寬松”的貨幣政策將如何落地,能否帶動經濟實現溫和復蘇,資本市場又會以何種姿態反饋,值得持續關注。

資本市場部記者
主要關注券商、多行業上市公司與資本市場動態
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