經濟觀察網 記者 張英 2025年1月中下旬，明濟生物創始人靳照宇接連在美國舊金山參加了摩根大通醫療健康年會(JPM)與臨床腫瘤學會胃腸道腫瘤峰會(ASCO GI)。在ASCO GI大會上，他分享了公司一款消化道腫瘤藥物的臨床三期數據，而這款藥物能夠順利推進研發，與半年前明濟生物將另一款臨床前藥物權益出售給跨國企業艾伯維有很大關系。

半年前，經濟觀察報專訪了靳照宇，刊發了《中國創新藥好苗子被買走了》一文，主要關注中國創新藥企在融資困境下，不得不將手中的半成品賣給跨國企業的現象。

回顧半年前的交易，靳照宇認為，一方面是為企業帶來了現金流，提升了業內對明濟生物專業能力的認可度，另一方面也為行業提供了新的參照交易額，提高中國創新藥標的的價碼。

與很多賣出藥物權益的同行相比，明濟生物是相對幸運的，賣出的是一款只花了不到一年時間、投入不超2000萬元的臨床前藥物分子，公司長期投入的核心管線沒有被賣出。

“大部分license-out（藥物權益授權轉讓）交易，是中國創新藥企業把自己的拳頭產品拿出去了，雖然使企業獲得了喘息機會，但很多資產其實是被賤賣了，尤其是在NewCo模式中。”?靳照宇認為，依靠出讓拳頭產品的大部分權益來換取有限現金流的方式，對于企業的發展而言不是長久之計。

2024年下半年，license-out交易數量持續攀升。據美柏必締數據，2024年全年中國創新藥企將藥物權益賣出海外的BD（商務拓展）交易共111筆，相比2023年的78筆增加了42%。

在美柏必締創始人戴有文聯合發起的BD俱樂部里，會員數量每月都在增加，大家對出海的關注度越來越高。同時，在常規的license-out模式之外，以往相對陌生的NewCo模式在2024年下半年時已經變得耳熟能詳。盡管相比常規license-out，NewCo的首付款相對較低，但很多融資困難的藥企并不排斥。

戴有文也參加了2025年的JPM大會，他認為2025年相比往年有兩點不同：“以往JPM大會上大部分議題都與股權融資、IPO相關，今年與license-out和NewCo相關的議題明顯變多了。此外，以往參會的中國人更多來自中國投資機構、券商，而今年多了很多創新藥企創始人，許多是為了去接觸BD機會。”

高特佳投資集團副總經理王海蛟預判，2025年至2026年中國創新藥在國際市場上的研發貢獻率會進一步提升。原因在于，創新藥的研發周期大概是10年，其中臨床前的工作大概3—5年，中國創新藥領域在2022年以前是持續有資金流入的，因此此前一波投資在2025年和2026年還會持續涌現出成果。

假如創新藥行業的融資難題得不到解決，這些即將涌現出的成果未來可能也不得不將權益授出。

近日，在接受經濟觀察報回訪時，靳照宇再次提及了半年前表達的觀點：僅依靠藥物權益交易無法支撐中國創新藥產業做大做強。他期望，有關方能夠進一步優化創新藥企融資、創新藥定價方面的制度，幫助行業從底部重鑄信心。

自2024年以來，國務院及多地地方政府都發布了支持創新藥發展的政策措施，以期提振市場信心。2024年7月，國務院常務會議審議通過《全鏈條支持創新藥發展實施方案》，指出統籌用好價格管理、醫保支付、商業保險、藥品配備使用、投融資等政策，優化審評審批和醫療機構考核機制，合力助推創新藥突破發展。

隨著多項政策的落地實施，業內期待，中國創新藥產業面臨的融資難、定價難、進院難等諸多問題能夠迎刃而解，也期盼中國醫藥行業未來能在全球舞臺扮演更加重要的角色。