“5年前買《哪吒1》聯名金手鐲的人已經賺麻了，現在價格翻倍?！痹凇赌倪?》票房不斷刷新國內影史記錄、帶火周邊的同時，屢創新高的金價更帶動其“身價”飆升。

這同樣反映在黃金首飾、金條、熊貓貴金屬紀念幣等黃金制品上。21世紀經濟報道春節假期后走訪多家金店、銀行、熊貓金幣銷售渠道了解到，整體看漲情緒疊加春節歷來是購金高峰期，消費者購金掀起一波小高潮，北京一大型商場超5家黃金珠寶品牌春節期間銷售額較平日提升逾100%，有銀行網點實物金條從年前就開始缺貨。

金價還在上漲。2月10日，倫敦現貨黃金站上2900美元關口，截至當日19時30分，盤中最高一度達2906.25美元/盎司，COMEX黃金期貨最高漲至2932.8美元/盎司，日內漲幅均超1.5%。今年以來現貨黃金漲幅已近10%。分析認為，特朗普執政后，對各個國家出臺關稅政策推高了美國的通脹水平，令金價快速上行。

不過不少機構及受訪人士提醒，雖然結構性利多因素仍會支持金價上漲，但追高黃金也存在潛在隨機的風險。2月10日，上海黃金交易所發布通知，提示貴金屬價格大幅波動風險，要求會員單位做好風險應急預案，提示投資者理性投資。

買金潮再起

面對金價持續上漲，不少消費者在春節前后加入搶購黃金的行列。

記者近日走訪菜百、周大福、周大生、老鳳祥、老廟、六桂福等黃金珠寶店了解到，春節前后黃金飾品銷量火熱。一家金店店員表示，春節期間該店每天銷售額都在10萬多元，比平時明顯增長，消費者選擇的黃金飾品以手鏈、項鏈、吊墜為主。

在不少商場的眾多業態中，黃金也“領跑”銷售榜。記者從業內獲悉，北京超極合生匯春節期間的客單價較平日提升超過50%，黃金珠寶業態銷售額環比增長超過68%，超過5家黃金珠寶品牌銷售額提升超100%；朝陽合生匯珠寶館銷售同比增長近10%，在品牌銷售排行前5名中，黃金珠寶品牌占了兩個名額。

春節假期后，黃金首飾銷售熱潮仍在持續?！拔覀兘裉熹N售額7萬多，很多老顧客年前沒買，現在回來買，過完年（金價）又漲了。”2月8日晚，一家金店店員稱。北京的孟女士也是春節后加入購金行列的一員，她2月9日一早就到SKP（商場名）排隊，“開門前就有幾十號人在排隊了，一開門就沖到金店?！?/p>

而在2024年，黃金珠寶消費疲軟。來自中國黃金協會的數據顯示，2024年，我國黃金消費量985.31噸，同比下降9.58%。其中，黃金首飾532.02噸，同比下降24.69%。到了春節期間，黃金消費一改疲態。

據多位受訪者介紹，除了看漲情緒，吸引很多消費者的還有春節期間店鋪的優惠活動。隨著現貨黃金和COMEX黃金價格屢創新高，國內黃金珠寶品牌的價格也水漲船高，目前多數已超過800元/克，一口價的飾品（算上設計費和工藝費）單克價格更是超過千元，而同期投資基礎金價在670元/克上下。不過許多店鋪春節期間推出了優惠活動，如有的克減120元，有的精品黃金一件8.5折、兩件7.5折，還有的商場推出數倍積分活動。

相比黃金飾品，避險保值屬性更突出的金條、金幣在春節假期前后也呈銷售熱。北京一家國有大行網點的客戶經理稱，該網點實物金條從年前就開始缺貨。“受傳統習俗影響，春節期間本就是購買黃金的高峰期，再加上眾多品牌營銷帶動消費熱情，使得黃金購買的需求有所增加?！币晃还煞菪秀y行客戶經理對記者表示。

金價仍有上漲空間

2019年以來，在美歐經濟增長乏力、疫情沖擊、貨幣政策寬松、地緣政治局勢升級等因素影響下，黃金市場迎來一波“牛市”，國際金價震蕩上行，屢創歷史新高。

對消費者來說，一個直觀反映就體現在如哪吒聯名金手鐲、熊貓金幣等黃金制品價格飆升上?！?020年一套普制熊貓金幣，含1克、3克、8克、15克、30克各1枚，售價約2萬，今年一枚30克的熊貓金幣價格就在2萬上下了?！敝袊饚疟本┝闶壑行墓ぷ魅藛T2月8日告訴記者。

這輪黃金“牛市”或仍未走完。中國（香港）金融衍生品投資研究院院長王紅英對21世紀經濟報道記者表示，近期黃金快速上漲，最直接的原因是特朗普執政后，對各個國家出臺關稅政策推高了美國的通脹水平，加之全球政治經濟動蕩，是近期黃金價格上漲的一個大背景。

“如果關稅進一步升級，市場對黃金的投資需求將持續上升，將進一步強化金價上行的基本支撐。黃金仍是大宗商品市場中最具信心的交易推薦，主要受到結構性（央行購金）和周期性（ETF買盤）因素的驅動。預計到2026年第二季度，金價將達到3000美元/盎司?！备呤⒎治鰩熢谧钚聢蟾嬷蟹Q。

實際上，央行購金在2024年就是支撐黃金上漲的邏輯之一。根據中國央行2月7日公布的數據， 2025年1月末黃金儲備為7345萬盎司，較2024年12月末多增持了16萬盎司。這是自2024年11月重啟增持以來，央行連續第三個月增持黃金。

“黃金是全球廣泛接受的最終支付手段，央行增持黃金能夠增強主權貨幣的信用，為推進人民幣國際化進程創造有利條件。從優化國際儲備結構，推進人民幣國際化等角度出發，未來央行增持黃金仍是大方向。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示。

刺激金價增長的增量資金還在增多。2月7日，國家金融監督管理總局發布《國家金融監督管理總局辦公廳關于開展保險資金投資黃金業務試點的通知》指出，為拓寬保險資金運用渠道、優化保險資產配置結構、推動保險公司提升資產負債管理水平，金融監管總局決定開展保險資金投資黃金業務試點。自《通知》發布之日起，試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。據券商測算，參與試點的10家險企有望最多帶來2000億元增量資金。

追高存風險

對于看好金價走勢的投資者來說，如何選擇投資品類？

王紅英表示，相對而言，現貨黃金的投資較為穩妥，比如現貨金條、紙黃金等產品，因為沒有杠桿，會使得投資風險得到較好控制。而像黃金期貨、期權或其他的一些場外衍生品，都會因為杠桿或者對手盤的原因帶來較大風險。因此對于普通投資者，從資產配置角度看，建議以不加杠桿的現貨和紙黃金投資為宜。

一位國有大行客戶經理對21世紀經濟報道記者介紹，從黃金投資的角度，首飾等工藝金的克重價格會比投資金（金條等）更貴一些，由于回收時均按回收當日的黃金回購價格進行重定價，工藝金較難通過金價上漲覆蓋掉差價從而盈利，因此投資的成本更高一些。除了購買實物金條外，黃金投資還有“紙黃金”、黃金ETF等形式?！凹堻S金”相當于將黃金或金條存成定期，收益即為金價波動加上定期利息。黃金ETF的手續費較低，大概在千分之五左右，做定投更合適。

什么時間是適宜的配置窗口期？申萬宏源研究全球資產配置團隊在最新研報中稱，中期央行購金+美國財政赤字居高不下，金價具有趨勢性上行潛力，雖然近期利好因素的非線性變化或者獲利回吐均可能導致金價短期回調，但是3-6個月來看央行購金+特朗普政策不確定性仍將帶動金價再創新高。此外，特朗普2.0下地緣政治脈沖式變化或加大黃金價格波動性。戰術擇時上，建議密切關注中國ETF增量變化與美債利率變動，美債利率沖高后通常帶來黃金較好的配置時點。

在配置比例方面，業內人士表示，考慮到黃金作為一種不生息資產，建議投資者對于投資在黃金資產中的比例也要有所節制。如果是從資產配置的角度看，10%—20%的配置比例就能起到比較好的優化投資組合的作用。

在“高溫”黃金投資熱潮中，業內機構和業內人士普遍強調，投資者仍需保持理性和足夠的風險意識。2月10日，上海黃金交易所發布通知稱，近期影響市場運行的不確定性因素較多，貴金屬價格持續大幅波動，市場風險加劇。請各會員單位做好風險應急預案，維護市場平穩運行，提示投資者做好風險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

自2024年9月起，中行、農行、建行、交行、招行等紛紛上調黃金積存業務起點金額，多數銀行由600元調整至650元或700元不等；同時，建行、平安銀行、上海農商行等在去年上調了黃金投資產品風險等級。

另一家銀行工作人員對記者稱，該行此前曾出現過穿倉事件，客戶使用杠桿交易進行黃金投資出現問題，不僅讓投資者出現資金損失，銀行也因此承擔了額外的風險。出于對風險的考量，目前已經暫停了相關業務。

記者實測在某銀行APP中購買“紙黃金”，在進入購金頁面前需要進行風險測評，包括家庭年均收入、家庭總資產凈值、是否有未清償的較大債務、投資經驗偏好和風險承受能力等。

在金價持續上漲中，也有不少此前購金的投資者選擇“落袋為安”。據記者采訪了解，銀行、典當行、金店等黃金銷售機構都有回購業務，回收價格不一，目前在640元/克至660元/克上下，多較投資基礎金價低10-30元，且隨金價每日波動，建議客戶根據自身資金需求和市場情況做出決定。

（林秋彤、程維妙）