在金價迭創新高之際，投資者似乎并未“恐高”，全市場20只與黃金相關的ETF單日合計凈流入額也刷新了年內紀錄。

據Wind數據統計，2月11日，全市場20只與黃金相關的ETF單日合計凈流入額依次為20.70億元，刷新年內最高凈流入額紀錄；2月12日，資金不改入場動作，單日凈流入17.28億元，為年內次高。

此前2月11日，現貨黃金價格再創新高，盤中最高觸及2942.18美元/盎司。受其影響，上述20只黃金主題ETF的單位凈值均于2月11日創下歷史新高。截至2月13日發稿前，現貨黃金報2916.35美元/盎司，距離3000美元/盎司整數關口不到百點距離。

兩日合計凈流入額近38億元

2月13日，澎湃新聞記者據Wind數據統計，在2月11日、2月12日這兩天，20只黃金主題ETF單日合計凈流入額依次為20.70億元、17.28億元，兩日合計凈流入額近38億元。

從近兩日（2月11日至2月12日，下同）的資金流向上來看，規模最大的黃金主題ETF——華安黃金ETF兩日合計的凈流入額達11.66億元，博時黃金ETF、易方達黃金ETF、國泰黃金ETF、華夏黃金ETF、永贏中證滬深港黃金產業股票ETF的兩日合計凈流入額依次為8.96億元、5.97億元、4.21億元、2.20億元、1.24億元。

此外，在2月金價加速上漲態勢之下，Wind數據顯示，截至2月12日，20只黃金主題ETF月內合計凈流入額達56.51億元。其中，上述20只黃金主題ETF的近兩日合計凈流入額便占據了67.21%。

不過，從年內資金流向情況看，部分投資者則選擇了逢高兌現。年初至今，包括易方達黃金ETF、南方上海金ETF、天弘上海金ETF、前海開源黃金ETF、廣發上海金ETF、富國上海金ETF、華夏中證滬深港黃金產業股票ETF、工銀中證滬深港黃金產業股票ETF、華安中證滬深港黃金產業股票ETF、博時黃金ETF在內的10只ETF整體仍呈凈流出態勢。

黃金為何持續升溫

對于近期黃金漲勢兇猛的原因，興證全球基金認為，當前全球地緣政治局勢不穩定導致避險情緒升溫、各國央行“瘋狂囤金”、美聯儲降息預期助力等都是金價攀升的影響因素。

博時基金基金經理王祥分析道，春節期間，海外黃金呈現大漲行情，對特朗普潛在關稅收緊所引發的現貨憂慮進一步發酵，從紐約期貨市場傳導至倫敦現貨市場。“擠倉行為本質上是事件交易的一種形式，歷史上看事件驅動交易的持續性不高，但空間與演進階段較難判斷。”

此外，王祥進一步指出，中國放開部分保險機構的黃金投資限制，試點保險公司可以中長期資產配置為目的，開展投資黃金業務試點。根據保險公司體量及試點要求所做出的投資比例限制來看，對黃金市場的投資增量可能約為1000億元至2000億元規模，最大增量約為2024年央行增持量的7倍。盡管其建倉過程可能漫長，但由于保險資金較長時間期限的特性，其持有的黃金資產或將相對穩定，對整體黃金市場將帶來較長期的利好作用。

“本次保險資金新增黃金投資規模上限不容忽視，據我們測算或可達2000億元左右（規模與中國央行2022~2024年的購金總量接近），有望在黃金的需求端形成可觀增量。以上海金2月7日收盤價計算，本次試點的購買上限占2024年全球黃金礦產量的9%、占全球黃金需求量的7%，占2024年中國黃金需求量的32%。”永贏基金黃金股ETF基金經理劉庭宇認為，這部分顯性需求有望撬動更多其他金融機構加強對黃金的配置，而試點范圍以外的保險公司可能會通過投資黃金股等間接途徑參與黃金投資，黃金和黃金股的長期增量資金可期。

止盈離場or增持配置

展望后市，多位基金經理認為，中長期金價上行或仍有支撐邏輯。

“未來對于黃金的資產配置中樞一定是往上抬的。”艾小軍國泰基金黃金基金ETF基金經理艾小軍在接受澎湃新聞專訪時指出，無論是從當前全球的通脹形勢，還是央行增持黃金的需求來看，他認為黃金長期的趨勢一定是向上的。

艾小軍稱，“不離場”是他對于黃金資產配置非常堅定的觀點。他進一步建議道，對于普通投資者而言，10%左右是一個較好的黃金持倉比例。“金價在高位時可減配一些。而當受到短期沖擊導致金價下挫時，其實是一個比較好的增持時點。”

劉庭宇表示，今年黃金仍具備上漲空間，除了保險資金入市以外，還有以下三點原因。

“一是，全球央行購金是一個長期趨勢，2024年四季度中國央行重啟購金 ，其他新興市場國家購金的力度也超出預期，主要購金國購金空間仍較大，特朗普逆全球化政策及DeepSeek沖擊或將助推各國央行通過黃金替代美債美元。二是，從近期特朗普發布的政策來看，未來全球地緣及經濟不確定性增加，避險情緒或將進一步抬升。三是，歐美經濟數據疲軟，全球貨幣政策寬松帶動全球實際利率下行，各國赤字率有進一步上行趨勢，黃金投資者的流入有望與央行形成合力。”

華安基金首席指數投資官、總經理助理，指數與量化投資部高級總監許之彥則同樣看好2025年黃金的中長期配置價值，“近期支撐黃金表現的主要因素包括美國關稅可能形成的美國經濟再通脹以及導致的全球經濟不確定性上升，而長期看，出于對美元信用的擔憂，全球針對黃金的投資需求、央行凈購金或持續保持強勢，而供給或維持相對穩定。但也需關注價格波動風險。”

興證全球基金表示，需警惕央行暫停購金行為、美國政府赤字、地緣沖突情況等風險因素，或將會對金價產生下行風險。

與此同時，艾小軍也強調，需正確看待金價，尤其不能忽視短期過快上漲所帶來的風險。“COMEX黃金是個期貨品種，它的定價效率非常高。一旦完成利潤兌現，這種交易性的沖擊實際上對金價的影響還是比較大的。”

來源：澎湃新聞

作者：丁欣晴