編輯/樊昭

近日，通威股份有限公司（以下簡稱“通威股份”）與江蘇潤陽新能源科技股份有限公司（以下簡稱“潤陽股份”）的并購案備受關注。2025年2月14日晚間，通威股份發布公告稱，決定終止向潤陽股份意向性增資，這也意味著雙方的并購計劃正式告吹。

并購終止原因

通威股份在公告中表示，自增資意向協議簽署后，其組織了業務團隊及中介機構對潤陽股份進行了深入的審計、評估、法律和業務盡職調查。盡管交易各方進行了多輪詳細、全面的溝通磋商，但仍有部分商務條款未能達成一致，最終導致并購案的終止。

業內人士分析，此次并購終止或與當前光伏行業的市場環境和企業自身狀況有關。一方面，光伏行業自2023年四季度進入下行周期，多晶硅價格暴跌導致全產業鏈利潤空間被擠壓，通威股份自身也面臨著巨大的虧損壓力和資金壓力。

另一方面，潤陽股份也存在一些問題，如核心產品PERC電池產能優勢不再明顯，需要進行大量技改來適應市場需求，同時還面臨著與天合光能在美專利糾紛的困擾。

唐駿離職傳聞

在通威并購潤陽事件引發關注的同時，潤陽股份總裁唐駿離職的消息也甚囂塵上。“草根光伏”微信公眾號發布消息稱，“唐駿疑似離開了潤陽股份，傳言去了一家TOPCon電池龍頭，還有傳聞稱是去了一家跨界TOPCon電池的環保公司，還有消息稱是去了一家組件回收企業，具體公司名稱不詳。”

此外，在江蘇悅達集團增資10億元后，潤陽股份的管理層也經歷了調整。悅達集團的張乃文兼任了潤陽股份的董事長一職，而陶龍忠則從潤陽股份董事長職位調整為總經理。這一變動意味著負責戰略執行的總經理 / 總裁職位出現了人事重疊的情況，因此存在調整的需求。

對于唐駿離職的傳聞，目前潤陽股份尚未發布官方公告進行確認或否認。如果唐駿確實已離職，這將對潤陽股份的管理層和未來發展產生一定影響。

據公開資料顯示，唐駿曾在光伏行業多家知名企業擔任重要職務，具有豐富的企業管理經驗。其中，唐駿在億晶光電擔任總經理、董事期間，取得亮眼成績。

而后，適逢潤陽股份沖擊IPO階段，唐駿選擇跳槽加入潤陽股份。但因全產業鏈的調整，唐駿入職3個月后，潤陽股份陷入了多個基地停產，IPO批文失效、天合光能專利侵權起訴等風波之中。

行業影響與展望

此次號稱“光伏史上最大并購案”折戟，凸顯了光伏行業深度調整期的復雜性。2024年至今，A股已有16家光伏企業終止IPO，產能出清與技術迭代加速行業洗牌。通威與潤陽的“分手”或許僅是開端，如何在高負債、低毛利的困境中尋找突圍路徑，將成為今年光伏企業的共同課題。