2月20日阿里巴巴公布財報，資本開支大超預期。

財報顯示，阿里巴巴在截至2024年12月31日的季度資本開支大幅增長至317.75億元，環比大增80% ；自由現金流為390.20億元，同比下降31%，阿里巴巴表示，這主要由于公司對云基礎設施的投入增加，部分被其他營運資金的變動所抵消。

隨后，CEO吳泳銘在業績會上表示，阿里集團在AI戰略里面的首要目標是AGI的實現，可能遠遠超過現在可見的任何一個應用場景。阿里巴巴預判，如果實現AGI，人工智能相關產業大概率將會是全球最大的產業，有可能影響或者替代現在50%左右的GDP構成。

展望未來，吳泳銘進一步指出，AI時代對于基礎設施有明確而巨大的需求，將積極投資于AI基礎設施建設。未來三年，集團在云和AI的基礎設施投入預計將超越過去十年的總和。

受此消息刺激，今日A股行情火熱，阿里云概念股開盤大漲。截至發稿，天璣科技、中恒電氣、數據港、潤建股份漲停，依米康漲超15%，銳捷網絡、亞康股份等跟漲。算力芯片股走高，海光信息漲超10%，寒武紀漲超9%。三大通信運營商表現活躍，中國聯通漲停，中國電信漲超8%，中國移動跟漲。

此前，摩根士丹利發表報告指出，此次阿里巴巴財報將成為用于審視國內AI投資趨勢的首個催化劑。云計算產業鏈可以分為基礎設施層、云平臺服務層、應用服務層三個主要環節，其中基礎設施層是云計算產業鏈的最底層，涉及硬件和網絡設施的建設與提供。主要包括數據中心及各類IT基礎設施如服務器、存儲設備、網絡設備等。

盡管DeepSeek等國產大模型推動算法領域實現突破，但同時越來越多的企業意識到算力支撐在滿足推理需要過程中的重要性。在阿聯酋迪拜舉辦的World Governments Summit 2025峰會上，百度創始人李彥宏就強調，盡管技術進步、成本降低，但仍需對芯片、數據中心和云基礎設施進行投資，需要使用更多的算力來嘗試不同的路徑。

騰訊云也于日前宣布將建設首個中東數據中心，擬投資超1.5億美元；計劃未來三年加大資本開支的阿里云也曾計劃在泰國、墨西哥、馬來西亞、菲律賓和韓國投資新建數據中心，2月19日其墨西哥數據中心已正式開服。天風證券認為，AI應用的加速落地導致市場整體對于云端推理算力需求大幅增加。

此前，三大運營商也對2025年的云基礎設施建設進行了相關部署。中國移動在2025年工作會議上提出，基礎設施的建設是重中之重，要優化數據中心布局，加快釋放AI+規模效應。中國電信和中國聯通也計劃加強數據中心和云計算平臺建設。據通信產業報預測，2025年，電信運營商將持續加大AI智算方面的投入，預計總投資規模或超過千億元，占資本開支總額的1/3。

西部證券2月17日研報指出，大模型對云廠商的技術架構、服務模式、收費模式、應用生態帶來重塑。DeepSeek加速了重塑的進程，一方面對云廠商的算力服務重心帶來調整，另一方面有望進一步擴展下游市場需求，促使云廠商加大AIDC基礎設施投入。

該機構進一步表示，對公有云基礎設施產業鏈來說，推理算力需求有望加速增長，帶動國內AIDC的加速建設，加速昇騰卡為代表的國產卡的滲透進程，利好產業鏈各個環節的供應商。

從投資層面來看，華安證券2月10日研報指出，DeepSeek推動端側設備成熟和國產算力支持下的云基礎設施建設。AI算力時代，國產AI算力卡對國產大模型的支持下實現迭代。國產Al算力相關公司包括海光信息、中科曙光、龍芯中科；云部署相關公司包括潤澤科技、寶信軟件、數據港、萬國數據等數據中心基礎設施和運營服務商。

轉載來源：科創板日報 作者：張真