2025年2月26日晚間,億華通(688339.SH/02402.HK)宣布籌劃重大資產重組,擬通過發行A股方式收購旭陽集團旗下定州旭陽氫能有限公司(下稱“旭陽氫能”)100%股權及資產,并募集配套資金。
億華通A股自2月27日起停牌,預計不超過5個交易日,H股則繼續交易,2月27日億華通H股一度漲超24%。
億華通當前聚焦氫燃料電池發動機領域,市場占有率居前。旭陽氫能成立于2020年,依托旭陽集團的副產品氫氣資源,已布局制氫、儲運、加氫站及氫能重卡線路,并擁有研發實驗室。此次收購若完成,億華通將補足上游制氫與下游應用環節,形成“制-儲-運-用”全鏈條能力。
氫能作為國家戰略產業,目前仍面臨成本高、加氫站不足等瓶頸,行業內企業尚未摸索出穩定的盈利模式。以億華通為例,2024年預計虧損3.7億至5.2億元,主因燃料電池汽車產銷下滑及行業規模不經濟。
在此次收購中,收購需通過發行新股支付對價并募資,可能稀釋股東權益;若配套資金募集不順,或加重債務負擔。旭陽氫能雖產能可觀,但其盈利模式依賴政策補貼,市場化能力待驗證。
此外,億華通此前未涉足制氫與加氫站運營,跨領域管理經驗不足,可能面臨技術標準不一、團隊融合難題。若收購最終落地完成,在政策紅利與市場風險并存的背景下,億華通能否實現穩定盈利,仍需密切關注后續進展。