經(jīng)濟觀察網(wǎng) 記者 陳月芹 2月24日晚，極米科技（688696.SH）亮出了一份令股民直呼“不敢相信”的2024年業(yè)績快報。

在前三季度歸母凈利潤出現(xiàn)虧損、同比下滑147%的基礎上，極米科技在第四季度“力挽狂瀾”，單季度凈利潤達到1.62億元，甚至遠高于2023年全年，同比增幅達375%。

最終，極米科技實現(xiàn)2024年全年歸母凈利潤同比微增1%。

對Q4凈利潤大增的原因，極米科技業(yè)績快報解釋為“公司長期對研發(fā)、供應鏈等環(huán)節(jié)的投入及優(yōu)化取得了成效”。

極米科技一位前員工認為，極米科技業(yè)績“V”型走勢主要和“國補”、大力度裁員有關，于2024年第四季度啟動的家電以舊換新等補貼活動“帶動了GMV增長20%以上”，而年中較大幅度的裁員對人員成本和管理費用的削減效果顯著。

2021年3月，極米科技登陸科創(chuàng)板，被稱為“中國投影儀第一股”，連續(xù)6年位居中國投影市場出貨量和銷售額第一。

2023年以后，投影行業(yè)漸入寒冬，消費降級、投影行業(yè)價格戰(zhàn)、大屏電視價格大幅縮水等，都擺在極米科技面前。

“國補”之后，極米科技的業(yè)績增長是否可持續(xù)？押寶出海和車載新業(yè)務能否讓其重回榮光？

“V型”逆轉(zhuǎn)

前述業(yè)績快報僅列出極米科技2024年度營業(yè)總收入、營業(yè)利潤等核心指標。可以看出，極米科技的全年業(yè)績收了一個不遜色的尾：全年營收為34億元，同比微降4%，而營業(yè)利潤和利潤總額分別大增164%和188%；歸母凈利潤為1.22億元，同比微增1%。

有股民直呼“超預期”“不敢相信”。

在這份快報發(fā)布前，一位股民根據(jù)蛛絲馬跡來猜測極米科技2024年的業(yè)績成色：截至2025年1月31日，極米科技并未披露2024年年報預告，而根據(jù)科創(chuàng)板要求，如上市公司出現(xiàn)凈利潤為負值、實現(xiàn)盈利且凈利潤同比上升或下降50%以上等條件時，必須強制披露年報預告。

該股民據(jù)此推算，極米科技2024年的凈利潤不為負值，且與2023年相比下降幅度未超過50%。再根據(jù)前三季度的虧損情況，他得出結(jié)論：極米科技2024年凈利潤大于6000萬元，Q4凈利潤必然大于1億元。

“雖然一直看好公司前景，但如果兩個月甚至一個月前，有人說（極米科技）四季度凈利潤將超過1億，我都不敢相信。”該股民稱。

橫向?qū)Ρ葮O米科技2024年各季度的營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤、歸母凈利潤、扣非凈利潤等指標可以看出，前三季度的業(yè)績每況愈下，尤其是Q3，跌幅明顯增大，但Q4出現(xiàn)“V型”逆轉(zhuǎn)。

具體來說，Q1的利潤總額為1626萬元，同比下降74%，Q2、Q3分別虧損1637萬元、4946萬元，而Q4卻實現(xiàn)扭虧、盈利1.4億元，同比增長1140%。換言之，極米科技2024年Q4的利潤是Q1的8.4倍。

與Q4業(yè)績大放異彩同樣醒目的是Q3各項盈利數(shù)據(jù)的跌幅。例如，Q1、Q2的營業(yè)利潤同比跌幅均在兩位數(shù)，而Q3虧損了4893萬元，同比跌幅達到1240%。

上述極米科技前員工認為，業(yè)績“V”型走勢主要和“國補”、大力度裁員有關，其中“國補”帶動極米科技GMV增長的幅度在20%以上。

2024年8月底，商務部等四部門發(fā)布《關于進一步做好家電以舊換新工作的通知》，9月起多地啟動補貼，如四川省率先將補貼擴展至投影儀等18類家電，浙江、廣東、福建等跟進，第四季度補貼力度全面加碼。

華安證券于2月25日發(fā)布的研報從內(nèi)外銷角度分析極米科技Q4業(yè)績大增的原因。內(nèi)銷上受益于“國補”大促拉動疊加極米科技份額回暖。參考久謙咨詢的數(shù)據(jù)，其Q4線上（淘寶、京東及抖音合計）的份額環(huán)比提升4%；外銷方面，歐洲上季提貨遞延，預計恢復高增長，而北美向沃爾瑪和Bestbuy拓展渠道，日本調(diào)整有望到位。

“國補”加“雙十一”對整個投影行業(yè)起到了明顯的拉動作用。根據(jù)洛圖科技線上監(jiān)測數(shù)據(jù)，2024年“雙十一”大促期間，中國智能投影（不含激光電視）在線上公開零售渠道（不含拼多多、抖音、快手）的銷量為52.1萬臺，同比上漲20.6%；銷售額為10.5億元，同比上漲9%。

對Q3大幅虧損但Q4利潤大增的原因，極米科技對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示：“國內(nèi)智能投影市場需求階段性承壓，公司繼續(xù)推進研發(fā)創(chuàng)新戰(zhàn)略和供應鏈體系提質(zhì)增效，深度整合供應鏈和物流網(wǎng)絡，實現(xiàn)資源高效配置和成本有效控制，提升關鍵零部件通用性，提高研發(fā)和生產(chǎn)效率、增強市場響應速度，整體推動公司成本管控、效率提升及核心盈利能力穩(wěn)步增強。”

就在2月12日，極米科技的兩家員工持股平臺——開心米花和極米咨詢以及監(jiān)事會主席廖傳均剛完成了198萬股股份的減持，套現(xiàn)約2.02億元。

降本增效出“大招”

從各季度的利潤數(shù)據(jù)看，極米科技的2024年可以用“大開大合”來形容。

Q1歸母凈利潤同比下滑73%至1432萬元，一季度財報解釋：主要受期內(nèi)調(diào)整了部分產(chǎn)品價格和具體產(chǎn)品結(jié)構影響，公司毛利率和凈利率同比下滑，導致利潤下滑幅度高于收入下滑幅度。

上半年歸母凈利潤同比下滑96%，虧損1484萬元，半年報解釋“受部分老品去庫存影響”。前三季度歸母凈利潤同比下滑147%，虧損擴大至4033萬元，三季度報解釋“主要系公司整體收入規(guī)模下滑，同時受老品去庫存影響”。

到了Q4，歸母凈利潤大幅增長373%至1.62億元，業(yè)績快報解釋稱“公司長期對研發(fā)、供應鏈等環(huán)節(jié)的投入及優(yōu)化取得了成效”，“主要系公司努力提升經(jīng)營效率，成本及費用得到有效控制的結(jié)果”。

極米科技前員工透露，極米科技在2024年二三季度較大力度裁員，“成都總部群人數(shù)從年初的1400多人減到年底只剩下800多人”，涉及軟硬件、研發(fā)、設計、市場等部門。

一位四大會計事務所人士解釋，一般而言，裁員后員工薪酬、社保等費用減少，直接降低利潤表中的“銷售費用”“管理費用”等科目，短期內(nèi)提升毛利率和凈利潤；而裁員補償金支出通常計入“管理費用-重組費用”或“營業(yè)外支出”，屬于一次性費用。此外，人力成本削減帶來的現(xiàn)金流改善通常滯后1—2個財季。

而根據(jù)財報，極米科技前三季度的營業(yè)成本、銷售成本、研發(fā)費用同比降幅在4%以內(nèi)，僅管理費用出現(xiàn)較明顯縮減，從2023年同期的1.22億元降至8045萬元，降幅為34%。

對于Q4利潤增長是否和“國補”拉動、裁員降本增效有關這一問題，極米科技相關人士向經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，“國補”帶動了銷量增長，但2024年尤其是Q4的業(yè)績增長是多方面合力的結(jié)果；對于相關傳聞，公司在正式年報發(fā)布前無法披露更多信息。

“無屏電視”想象

投影行業(yè)紅利正逐漸消退，是不爭的事實。

2012年，極米科技創(chuàng)始人鐘波辭去晨星半導體（MStar）年薪百萬的工作，回到成都創(chuàng)業(yè)，致力于開發(fā)智能投影產(chǎn)品，希望以投影技術顛覆傳統(tǒng)電視市場。

2016年，鐘波首次公開提出“無屏電視”概念，預測“五年內(nèi)，無屏電視將顛覆傳統(tǒng)電視”，并提出“從此屏幕只論米，想要幾米就極米”的口號。他認為，傳統(tǒng)電視受到屏幕尺寸和安裝成本限制，而無屏電視通過投影技術可輕松實現(xiàn)“6米寬巨幕”，價格僅為傳統(tǒng)大屏電視的零頭。

在“無屏電視”概念下，極米打動了一眾明星投資機構。2017年，百度通過旗下實體百度網(wǎng)訊和百度畢威，兩度投資極米科技，成為其第二大股東；創(chuàng)東方、芒果超媒、經(jīng)緯中國紛紛注資。

2020年—2022年間，極米科技迎來了營收和利潤年年躍升的高光時刻，營收增長分別達到34%、43%和4.6%，2023年則首次出現(xiàn)16%的下滑。這輪增長主要因為疫情后居家辦公和娛樂成為主流，投影儀體積小、無需專業(yè)安裝、配送便捷，一度成為替代傳統(tǒng)電視的優(yōu)選方案。

然而，亮度要求是投影儀的硬傷，疊加投影儀行業(yè)打響價格戰(zhàn)，當貝、堅果等競爭對手爭相瓜分市場份額；同時，大屏電視價格一再下探，投影儀作為“電視平替”的打法面臨節(jié)節(jié)追擊。

這不是極米科技一家企業(yè)遇到的增長難題，國內(nèi)投影市場需求承壓也反饋在行業(yè)數(shù)據(jù)上。根據(jù)洛圖科技的報告，從2018年到2022年，中國智能投影行業(yè)經(jīng)歷了爆發(fā)式增長，每年均有約百萬臺的增量，復合增長率高達28.7%。自2023年起，市場首次出現(xiàn)規(guī)模下滑，中國智能投影市場銷售額為103.7億元，同比下降17.3%；至2024年，中國智能投影市場銷售額為100.1億元，同比下降3.5%。

押注車載和出海

面對投影儀行業(yè)難掩頹勢的局面，包括極米科技、光峰科技在內(nèi)的企業(yè)把戰(zhàn)略目光投向了海外市場和車載業(yè)務。

2024年初，極米科技開始搭建車載團隊，并進行了實質(zhì)性投入，主要布局車載投影、智能座艙、智能大燈的研發(fā)和生產(chǎn)。

極米科技副總裁、車載事業(yè)部負責人田峰曾公開表態(tài)，“我們有機會在車載市場再造一個極米”。

2024年10月，極米科技連發(fā)兩則車載業(yè)務的動態(tài)，一是全資子公司宜賓極米成為北汽新能源的車載投影儀和幕布總成的定點供應商，為其享界新車型供應智能座艙顯示產(chǎn)品；二是宜賓極米將成為馬瑞利智能大燈相關部件的定點供應商。

2025年2月26日，極米科技對經(jīng)濟觀察網(wǎng)表示，截至目前，極米科技共獲得7個車載定點，其中6個為智能座艙產(chǎn)品，1個為智能大燈零部件產(chǎn)品，客戶包括國內(nèi)外知名汽車產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)。2月中旬，極米科技曾回應媒體稱：“2025年起，車載定點將陸續(xù)開始交付并產(chǎn)生收入。”

另一家生產(chǎn)投影儀整機的上市公司光峰科技也選擇了跨界到車載賽道尋找機會。光峰科技的業(yè)績預告顯示，2024年營收為24.2億元，其中車載業(yè)務進入快速起量階段，期內(nèi)已產(chǎn)生收入6億元以上。

值得注意的是，和以往業(yè)績預告不同，光峰科技在2024年重點介紹了車載業(yè)務的成績，只字未提老牌主營業(yè)務影院核心器件和家用投影儀業(yè)務的新進展。

除了車載，極米科技也正往海外市場發(fā)力。

2021—2023年間，極米科技的海外市場收入從4.34億元增長至9.13億元，境外收入占總營收的比重也從10.7%逐年提升到25.6%，2024年上半年該比重進一步增長到28%。

與此同時，境內(nèi)市場收入也在逐年萎縮，從2021年的35.7億元逐步下降到2023年的26億元。