經濟觀察網 記者 姜鑫 2025年2月28日，普華永道發布了《2024年中國企業并購市場回顧與前瞻 》（下稱“報告”）。報告顯示，2024年中國企業并購市場交易額與2023年相比下滑16%，跌至2770億美元，創下近年新低；然而，由于風險投資交易量大幅回升，使2024年的總交易量相較2023年增長24%。

報告顯示，2024年，超大型并購交易（單宗交易額超過10億美元）僅有39宗，跌至近10年最少，其中18 宗與國有企業有關；工業（9宗大型交易）、高科技（8宗大型交易）和電力能源（6宗大型交易）等行業更受大額資金青睞。

普華永道中國內地及香港地區私募股權基金業務主管合伙人劉晏來表示：“從半年期來看，可以更明顯地看到，并購市場交易量在過去兩年里有穩定地回升；盡管缺乏超大型并購交易，但2024年下半年的交易金額相比上半年仍增長了三成，達到了1580億美元。”

報告顯示，在戰略投資者并購交易方面，境內戰略投資者并購的交易金額下降了10%，數量下降了4%。盡管監管部門發布了多項政策來提振并購市場，但交易參與者仍持觀望態度，期待更多的刺激計劃出臺。工業和高科技仍是兩個最吸引企業的投資領域，諸如新能源汽車、產業升級、生成式人工智能等諸多熱點行業板塊繼續推動并購交易的開展；此外，2024年，金融行業也相當活躍，即使是較小的金融機構也在進行一些重組。

根據報告，私募股權投資（財務投資者參與的并購活動）持續受到挑戰，整體交易量下跌11%，交易額下跌18%，是自2014年以來的最低水平；許多外資私募股權在進行新投資時態度謹慎；財務投資者主導的大型交易僅有18宗，其中8宗由國資推動。

風險投資基金交易量（財務投資者參與的小型交易——金額低于1000萬美元）的增長是一大亮點，增長幅度將近三分之二，達6000余宗；其中，高科技和工業并購交易分別占交易量的39%和21%，這表明市場上出現了大量的小規模交易，如人工智能領域早期融資等。

展望2025年中國并購市場，報告稱，雖然仍面臨著一系列挑戰，諸如美元基金等外資在國內的投資渠道似乎有所收窄，估值處于較低水平（預期將有改善）等，但眾多積極因素也將有望給并購市場帶來正面影響。這些因素包括：中國經濟有所改善的一些積極跡象、積壓已久的并購需求、大量私募基金存量項目待出售、全球范圍內利率有望持續降低等。

得益于持續進行的國企改革帶來的大規模交易、跨國公司采取措施優化投資組合、中國資本對海外投資需求的增長尤其是對東南亞地區的投資以及大量私募股權項目擬退出的需求，普華永道預計2025年的并購交易量或將在2024年的基礎上達到兩位數的增長。