在金融支持實體經濟持續發力的背景下，國有大型商業銀行資本補充計劃再次引發市場關注。近日，市場傳聞稱國有六大行新一輪"補血"計劃即將落地，首批兩家大行或于6月底前完成注資。針對這一消息，業內人士普遍認為，雖然具體實施方案尚存不確定性，但大行資本補充已進入政策實施窗口期。

政策預期漸強 注資方案仍存變數

3月3日，某國有大行內部人士表示"暫未獲悉具體計劃"，但多位行業分析人士指出，根據去年9月國家金融監管總局局長李云澤的表態，國有大行資本補充計劃具有政策延續性。某券商銀行業分析師透露，考慮到特別國債發行需經兩會審議，預計相關方案將在近期重要會議期間明確框架。

"綜合信貸擴張需求與資本監管要求，本輪注資規模可能達萬億元級別。"某國有大行研究員分析稱，此舉旨在提升大行資產投放能力，既要滿足巴塞爾協議Ⅲ的核心一級資本要求，也為應對潛在風險留足緩沖空間。數據顯示，六大行承擔了我國銀行業近四成信貸投放，2023年凈息差普遍收窄至1.7%以下，內生資本補充能力持續承壓。

系統性銀行梯隊補血方案引關注

繼去年10月明確對六大行實施資本補充后，監管層對其他系統重要性銀行的資本補充路徑亦引發市場猜測。目前20家國內系統重要性銀行中，包括招商銀行等股份行及部分頭部城商行均處于觀望狀態。某上市銀行人士楊磊（化名）透露，參照過往經驗，資本補充將遵循"國有大行-股份行-城商行"的梯次推進原則。

值得注意的是，成都銀行、蘇州銀行2024年初可轉債成功觸發強贖，為中小銀行資本補充提供了新樣本。但業內人士坦言，當前市場對銀行股估值分歧較大，2023年以來成功實現轉股的案例不足5宗，多數銀行仍面臨"發債難、轉股難"的雙重困境。

上市銀行資本補充面臨多維挑戰

面對資本充足率剛性約束，商業銀行特別是上市銀行正探索多元化補血路徑。業內人士指出，當前資本補充主要依賴利潤留存與外部融資兩條路徑，但在凈息差持續收窄、監管強化分紅要求的背景下，兩者正形成"蹺蹺板效應"。

"凈利潤既要滿足10%以上的分紅比例，又要留存足夠資本，這對經營效率提出更高要求。"某銀行業分析師算了一筆賬：以某股份行為例，若將分紅比例從25%提升至30%，其核心一級資本充足率將下降0.3個百分點。這種壓力在2023年上市銀行年報中已現端倪，超八成銀行資本充足率指標出現不同程度下滑。

在外源性融資方面，定向增發面臨機構投資者認購意愿不足，可轉債發行受制于轉股價格倒掛。數據顯示，當前銀行轉債平均轉股溢價率達25%，顯著高于市場平均水平。某城商行高管坦言："發債計劃常因市場認購不足被迫延期，最終多依賴地方國資平臺承接。"

政策工具創新或成破局關鍵

面對資本補充困局，監管層正醞釀政策突破。知情人士透露，除傳統注資方式外，永續債發行額度擴容、TLAC（總損失吸收能力）債務工具創新等方案已在研究中。與此同時，商業銀行自身也在探索輕資本轉型，通過財富管理、投行業務等中間業務提升非息收入占比。

"資本補充本質是提升服務實體經濟能力的手段而非目的。"楊磊表示，其所在銀行正通過優化資產結構、加大不良處置力度等舉措，力爭將風險加權資產增速控制在8%以內。隨著金融供給側改革深化，如何平衡資本約束與高質量發展，將成為銀行業面臨的核心課題。