中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)近日發(fā)布《2025年保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)投資者信心調(diào)查報(bào)告》，通過對(duì)120家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)（含36家保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)及84家保險(xiǎn)公司）的調(diào)研，揭示了行業(yè)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、政策環(huán)境及資產(chǎn)配置的前瞻判斷。調(diào)查顯示，多數(shù)機(jī)構(gòu)對(duì)2025年經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)增長(zhǎng)持中性預(yù)期，債券與股票仍為核心配置方向，超長(zhǎng)期利率債、科技及消費(fèi)板塊受重點(diǎn)關(guān)注。

宏觀經(jīng)濟(jì)：增速趨穩(wěn)，政策協(xié)同發(fā)力?

超六成保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)2025年GDP增速將維持在4.5%-5.0%區(qū)間，CPI和PPI增速中樞分別為0.5%-1.0%、-1.5%至-0.5%，顯示通脹壓力溫和。人民幣匯率預(yù)期以“穩(wěn)中趨貶”為主流觀點(diǎn)，占比達(dá)61.9%-72.2%。機(jī)構(gòu)普遍認(rèn)為，消費(fèi)復(fù)蘇、財(cái)政政策力度及房地產(chǎn)投資走勢(shì)是年內(nèi)經(jīng)濟(jì)關(guān)鍵變量。

政策層面，85.7%的保險(xiǎn)公司及55.6%的保險(xiǎn)資管機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)貨幣政策延續(xù)“適度寬松”，降準(zhǔn)降息等工具或進(jìn)一步落地；財(cái)政政策則被普遍視為“適度擴(kuò)張”，超七成機(jī)構(gòu)呼吁提高赤字率、增發(fā)超長(zhǎng)期特別國(guó)債以支撐重點(diǎn)領(lǐng)域。

?資產(chǎn)配置：債券穩(wěn)居首位，A股結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)凸顯?

債券仍是保險(xiǎn)資金配置的“壓艙石”，超半數(shù)機(jī)構(gòu)計(jì)劃維持或增配債券資產(chǎn)。其中，超長(zhǎng)期利率債、銀行永續(xù)債及10年期以上信用債最受青睞。10年期國(guó)債收益率預(yù)期中樞為1.4%-1.6%，中高等級(jí)信用債收益率或介于1.5%-2.0%。

A股市場(chǎng)方面，75%的資管機(jī)構(gòu)及50%的險(xiǎn)企持“較樂觀”態(tài)度，預(yù)計(jì)上證綜指波動(dòng)區(qū)間為3000-3700點(diǎn)。行業(yè)偏好上，電子、計(jì)算機(jī)、國(guó)防軍工等科技板塊，以及銀行、公用事業(yè)等高股息資產(chǎn)成為焦點(diǎn)。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，企業(yè)盈利改善與消費(fèi)、地產(chǎn)鏈復(fù)蘇將是股市核心驅(qū)動(dòng)因素。

?境外投資：債券與黃金受捧，港股關(guān)注度提升?

境外配置中，債券資產(chǎn)持續(xù)受關(guān)注，40%的機(jī)構(gòu)同時(shí)看好黃金的避險(xiǎn)屬性及港股估值修復(fù)機(jī)會(huì)。這一選擇折射出機(jī)構(gòu)在全球化波動(dòng)中尋求多元平衡的策略。

中國(guó)保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)指出，當(dāng)前保險(xiǎn)資金的風(fēng)險(xiǎn)偏好趨于穩(wěn)健，在“資產(chǎn)荒”背景下，通過精細(xì)化品種挖掘與政策紅利捕捉，有望實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期收益目標(biāo)。此次調(diào)查為行業(yè)研判趨勢(shì)、優(yōu)化策略提供了重要參考。