2025年，是“十四五”的收官之年，也是為“十五五”良好開局打牢基礎的關鍵之年。2025年的政府工作報告在萬眾矚目中出爐，民生證券首席經濟學家陶川指出，政府工作報告釋放了五大積極信號，為打好“十四五”收官戰，進階高質量發展奠定了良好基礎。

國內生產總值增長5%左右，糧食產量1.4萬億斤左右，城鎮新增就業1200萬人以上，單位GDP能耗降低3%左右……政府工作報告，歷來被視為國家發展與民生福祉重點關注方向的“風向標”。

如何應對“更趨復雜嚴峻”外部環境的新變化？這可能是今天政府工作報告最核心的問題。面對美方頻繁的加征關稅，報告明確提出“出臺實施政策要能早則早、寧早勿晚，與各種不確定性搶時間，看準了就一次性給足”。陶川發布研報指出，政府工作報告釋放的第一個信號就是總量政策，面對不確定性“見招拆招”，這彰顯了中國面對外部不確定性的充足“底氣”和豐富的政策儲備。

消費，“見招拆招”的一大“后手棋”。陶川指出，上述是政府工作報告釋放的第二個信號。作為經濟增長的“壓艙石”，“提振消費”闖進了經濟發展的C位。在今年政府工作報告中，“消費”一詞提到32次，“大力提振消費、提高投資效益，全方位擴大國內需求”放在政府工作任務首位。同時，“勞動者工資正常增長機制”、“育兒補貼”、“健康、養老、托幼、家政等多元化服務供給”等“促消費”機制正在完善中。陶川分析認為，消費這一“后手棋”已經備好，在后續經濟增長壓力較大之際，消費政策將會擇機出臺。

推進中國式現代化，科技要打頭陣。如何利用新技術推動產業向高端化、智能化、綠色化方向邁進，是實現高質量發展必須面對和解答的重要課題。“產業，科技的含量在邊際提高。”陶川指出，這是釋放的第三個信號，新興、未來產業已經成為破局全球競爭的關鍵，而科教興國、創新引領發展也被擺到更加重要的位置。“新質生產力”雖在重點工作排序中位列第二，但“加快”二字的加入，顯示了政府近期工作重心的科技偏向。值得注意的是，“具身智能”和“智能機器人”首次被寫進政府工作報告。

政府工作報告指出，實施適度寬松的貨幣政策。對此，陶川表示這是釋放的第四個信號，貨幣延續適度寬松基調，“與不確定性搶時間”訴求下，降準或迎來兌現窗口。“預計貨幣政策或將迎來出招時點，以降準為代表的總量操作或率先落地。”他列舉了三個理由，首先以關稅為代表的外部“不確定性”已近在眼前，降準等總量工具或已迎來“適時”落地窗口。其次，近期國內利率、匯率風險均有所緩釋，尤其是此前“搶跑”的國債利率普遍回調，再度為貨幣寬松留出空間。再者，財政、貨幣的協調配合是打好政策“組合拳”的關鍵一環，年初以來政府債供給壓力顯著上行。

　今年赤字率擬按4%左右安排、比上年提高1個百分點，赤字規模5.66萬億元、比上年增加1.6萬億元……從“積極”到“更加積極”，2025年政府工作報告明確了更加積極的財政政策的具體安排。陶川直言，財政政策迎來三大突破，是政府工作報告釋放的第五個信號，2025 年我國政府債規模將正式進入“13 萬億+”時代，顯示出新一年財政發力的最大“誠意”。

他進行了深入解讀，第一，赤字率定在4%，不僅打破了我國財政史的赤字率最高紀錄、3%赤字率隱形約束不再，同時也是歷年目標赤字率的最大提升幅度；第二，是隨著新增專項債用途拓展到化債、土儲等，新增專項債額度首次突破 4 萬億元；第三，特別國債首次以兩種形式“亮相”，一類是用于“兩重”、“兩新”的超長期特別國債，另一類是用于國有大型商業銀行補充資本的特別國債。

“2025年政府工作報告，全面、務實、具有前瞻性，體現了政府對國家發展的全面規劃，這不僅為十四五規劃的收官之年注入強勁動力，也為十五五的良好開局奠定堅實基礎。”陶川說。