經濟觀察報 記者 汪青 “真的是跌麻了！二月開始持有的招商銀行理財產品凈值就一路下跌，一個多月就虧了幾千塊，這什么時候才是個頭啊？”投資者王樂在3月13日接受記者采訪時大倒苦水，原本以為是低風險穩健型理財，沒想到卻成了“理財刺客”。

過去，銀行理財產品“剛性兌付”的觀念深入人心，投資者普遍將其視作穩賺不賠的投資選擇。然而，隨著2022年資管新規過渡期結束，銀行理財全面凈值化，“保本保息”的預期被徹底打破，投資者不得不直面“凈值化陣痛”。

記者注意到，曾經被視為穩健投資代表的銀行理財產品，近期頻繁出現跌破初始凈值的現象，個別投資者單周虧損超千元。

在社交平臺上，不少銀行理財產品投資者紛紛曬出所持銀行理財固收類產品虧損的情況。

以一位投資者為例，其持有4款農銀理財固收增強及FOF策略產品，以R2級為主，總金額約500萬元，目前已累計虧損約1.77萬元，單產品虧損幅度在0.2%—0.74%之間。而這樣的虧損情況并非個例。

普益標準數據顯示，截至2024年12月30日，固定收益類理財產品平均年化收益率約為3.47% 。但進入2025年后，形勢急轉直下。2月以來，全市場開放式固收類理財產品近1個月年化收益率均值降至2.27%，封閉式產品跌至2.29%，2月末的平均近1月年化收益率環比降幅超60基點（BP）。

最新數據顯示，截至3月12日，理財子公司今年以來固收理財產品平均回撤率為0.070496%；理財子公司3月以來固收理財產品平均回撤率為0.008834%。

針對此輪銀行理財產品凈值大跌，盤古智庫高級研究員江瀚認為，導致銀行理財產品虧損的原因主要源于市場環境的變化。近期，債券市場波動加大，信用利差走闊，導致固定收益類理財產品的底層資產價值下跌，這是造成理財產品虧損的直接原因。其次，貨幣政策調整和市場利率變動也影響了理財產品的收益率。隨著市場利率下行，理財產品的投資回報率自然受到影響。

“此外，也有可能是部分理財產品配置了較高比例的風險資產，如股票、基金等，這些資產的價格波動也會傳導至理財產品，導致凈值下跌。”江瀚說。

對于銀行理財產品凈值未來走向，江瀚表示這取決于多個因素的綜合作用。首先，如果市場環境持續惡化，如債券市場繼續調整或市場利率進一步下行，那么銀行理財產品的凈值可能會繼續受到影響。其次，銀行理財產品的投資策略和資產配置也會對其凈值走勢產生重要影響。

平安理財則認為，債市定價邏輯最終會回歸基本面。從過去5年情況來看，3月銀行間市場流動性會有所改善，短期資金面波動或隨央行靈活操作趨緩。整體來看，本輪債市發生極端行情的概率很低。

平安理財指出，債券每次下跌都能很快回到新高。這是由于債券有兩個收益來源，一個是資本利得即交易價差，一個是票息。不管債券價格漲跌如何，其票息每天都會累積并計入凈值中，因此隨著票息的逐漸累積對產品凈值修復具備天然的支撐作用。

“假設有只1年期債券票息為2.4%，在發行方不違約的前提下，1年平均下來每天大約有0.67BP票息。假設在調整中凈值下跌10BP，那么，隨著票息的累計，大約15天也能憑票息收益修復凈值。”平安理財表示。

民生證券數據顯示，3月初，理財市場存續規模回升至30萬億元左右，理財產品破凈率小幅回落。并且當前破凈率水平仍明顯低于2024年9月至10月的水平。

面對銀行理財產品凈值下行的壓力，銀行采取了一系列應對措施。

比如，部分銀行理財機構積極降低產品久期，減少市場波動對產品凈值的影響。同時，南銀理財、中郵理財、興銀理財、杭銀理財等機構則根據市場環境變化，對旗下多款理財產品的業績比較基準進行不同程度的下調。此外，銀行理財機構也積極通過官方渠道發聲，盡量安撫投資者情緒，并建議投資者耐心持有，避免頻繁申贖錯失機會。

“面對投資者對銀行理財產品虧損的質疑時，我們都會盡可能耐心細致地向客戶解釋清楚，畢竟銀行理財產品凈值化是長期趨勢，投資者需要適應收益與風險對等的新常態。”某股份制銀行理財經理接受記者采訪時表示，同時也會建議投資者調整投資策略，建立“風險—收益—流動性”三角評估框架，避免盲目追逐高收益，同時進行分散配置，將存款、國債、黃金、保險等納入投資組合。

江瀚表示，投資者應該保持冷靜，理性看待理財產品虧損的情況。投資者需要認識到，任何投資都存在風險，理財產品也不例外。在面對虧損時，投資者應該保持理性思考，避免盲目跟風或恐慌性贖回。其次，投資者應該加強風險意識，合理配置資產。投資者應該根據自己的風險承受能力和投資目標，合理配置不同類型的理財產品，避免將所有資金都投入高風險產品中。同時，投資者也應該關注理財產品的投資策略和資產配置情況，以便及時了解產品的風險狀況。

對于銀行理財機構而言，江瀚認為，最重要的應該是加強風險管理和內部控制，確保理財產品的合規性和穩健性。并且對理財產品的投資策略、資產配置、風險控制等方面進行全面審查，確保產品符合監管要求和投資者利益。其次，則是加強投資者教育和溝通工作。銀行應該通過多種渠道向投資者普及理財產品的相關知識和風險特征，幫助投資者樹立正確的投資理念和風險意識。